PMI小幅回落
國家統計局公布的數據顯示，10月制造業采購經理指數為51.6%，相比上月回落0.8個百分點。分項看，生產指數和新訂單指數在連續三個月上升后有所回落，生產和市場需求增速有所放慢。另外，新出口訂單指數和進口指數回落逼近50%的臨界線，進出口增長有所承壓。在制造業增速放緩的影響下，10月生產型服務業商務活動指數環比回落。但是，生活型服務業快速發展。那么，為什么會呈現以上變化？這些變化背后預示著宏觀經濟怎樣的走向？
國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群認為，此前幾月PMI增速持續提升，10月這一數據盡管有所下滑，但仍處景氣區間，而且已經連續多月保持擴張態勢。這表明，中國經濟已初步形成并將持續保持平穩增長的態勢。
中國官方制造業PMI在上月創下近五年高點之后開始回調。國家統計局10月31日公布數據顯示，10月份制造業PMI報收51.6%，比上月回落了0.8個百分點。
五大分項指數中“四降一平”。其中生產、新訂單、原材料庫存和供應商配送時間指數分別為53.4%、52.9%、48.6%和48.7%，分別比上月下降了1.3、1.9、0.3、0.5個百分點；從業人員指數為49%，與上月持平。
受9月PMI基數較高、“十一”長假季節因素等影響，生產指數和新訂單指數出現了雙雙回落：9月制造業PMI的超預期上升提前預支了產能，十一黃金周生產型企業普遍放假，生產指數走弱；三大訂單指數全線下降超過1個百分點，也反映出市場需求的增速出現了放緩。
隨著供需缺口的收窄，10月主要原材料購進價格和出廠價格指數也比上個月分別大幅下降了5、4.2個百分點，這意味著價格高漲的勢頭有望得到緩解。
生產和需求增速雙雙放緩
統計局數據顯示，2017年10月制造業PMI為51.6%，比上個月下降0.8個百分點，但高于去年同期0.4個百分點。
國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群告訴21世紀經濟報道記者，PMI指數是通過對企業采購經理的月度調查結果統計匯總而來，涵蓋開工量、訂單等，容易出現季節性波動。
“今年10月份，十一長假加上中秋，連續多天放假，9、10月兩個月的工作日不一樣，10月的生產天數、投資活動、項目建設天數會有所減少，帶來相關指標的波動，PMI指數會受到一定影響。”張立群表示。
國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河指出，受9月PMI基數較高、“十一”長假季節因素等影響，生產指數和新訂單指數在連續三個月上升后雙雙回落。生產和市場需求增速有所放慢。
實際上，9月制造業PMI的超預期上升已經提前預支了產能，而十一黃金周生產型企業普遍放假，為制造業生產淡季，生產指數走弱符合市場普遍預期。
交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示，10月訂單和原材料庫存指標也都出現了下降，需求可能也在減弱。
統計局數據顯示，10月新訂單、新出口訂單和在手訂單指數分別為52.9%、50.1%、45.6%，分別比上個月下降了1.9、1.2、1.8個百分點。三大訂單指數全部下降，且降幅都超過了1個百分點。其中，在手訂單指數持續低于榮枯線，并創下五個月低點。
“雖然訂單指數明顯下降，但新訂單和新出口訂單指數都高于榮枯線，表明需求轉弱幅度緩和，近期不會出現需求不足。”劉學智說。
值得注意的是，與外貿相關的新出口訂單指數和進口指數分別比上月回落1.2和0.8個百分點，這兩個指標已經連續12個月位于擴張區間，10月份則回落至榮枯線附近。
張立群表示，這一方面與外貿企業在十月停產歇業有關，另一方面也反映了外貿出口的增長是一個恢復性的增長，缺乏持續大幅反彈的基礎。“相較上半年，下半年外貿增速已經有所回落，當前世界經濟復蘇勢頭難言強勁，不確定因素仍然存在。”
在九州證券全球首席經濟學家鄧海清看來，10月新出口訂單出現大幅回落，并直接導致了新訂單的走低，驗證了出口動能高位回落帶動經濟高點出現的判斷。
“中國經濟進入新增長平臺”
趙慶河解讀稱，高耗能、高污染行業生產經營活動趨緩。10月部分地區繼續加大環境污染治理力度，相關企業調整生產進度，減產或錯峰生產。高耗能行業PMI為49.2%，比上月下降2.1個百分點，落至臨界點以下。其中，非金屬礦物制品業、石油加工及煉焦業PMI降幅明顯。
而與此形成鮮明對比的是，高端制造業、消費品相關制造業增長動能持續釋放，汽車、專用設備、電氣機械器材、醫藥、食品及酒飲料精制茶等行業PMI均位于53.0%以上的景氣區間，明顯高于制造業總體水平。
在張立群看來，如今中國企業的轉型升級正處于一個“爬坡過坎”的關鍵時期。中國既要實現穩定的經濟增長，又要實施更高要求的環保排放標準，這必然會經歷一個“陣痛期”。
“不少企業正在努力實現綠色發展，但并不是所有企業都能一下子適應的，這表現為部分企業開工水平有所下降，企業真正實現綠色清潔生產仍然任重道遠而且面臨很多挑戰。”張立群說。
張立群表示，此前隨著供給側結構性改革去產能的推進，大宗商品供求缺口一度是拉大的，這導致價格漲幅的擴大，9月份的PPI漲幅高達6.9%；價格上漲形成生產的刺激信號，并帶動PMI指數的持續提高。
在過去數月間，工業產品價格持續高漲，黑色金屬、有色金屬和部分能源價格不斷上漲。主要原材料購進價格從5月的49.5%上升至9月的68.4%；出廠價格指數也隨之上漲，從5月的47.6%上升至9月的59.4%。
而10月的數據顯示，價格上漲的壓力正在緩解。當月主要原材料購進價格和出廠價格指數分別為63.4%、55.2%，雖然處于高位，但比上個月分別大幅下降了5、4.2個百分點。多位受訪專家認為，這意味著近期高企的價格有望出現回落。
張立群表示，10月份PMI的回落反映出市場的供求缺口正在減小。“中國生產能力比較強，企業一旦恢復生產，供給能夠迅速增加上來，此時供求缺口就會減小，價格的漲幅就會下降。這在10月的PMI指數中已有所反映。”
從PMI來觀察整個宏觀經濟的運行情況，張立群認為，中國經濟實際上已經進入一個新的增長平臺，和過去高增長時期不同，在新的平臺上，經濟增速總體平穩、小幅波動的特點將日益明顯。
“此前幾月PMI增速持續提升，10月這一數據盡管有所下滑，但仍處景氣區間，而且已經連續多月保持擴張態勢。這表明，中國經濟已初步形成并將持續保持平穩增長的態勢。”張立群說。
轉自：21世紀經濟報道
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